“我们计划11月底提前关闭第三期基金的募集，一共170个million。”联想投资总裁朱立南说。 1.7亿美元的资金规模，对于正在热钱奔涌中狂欢的中国风险投资界来说，实在不是惊人之数。去年以来，国内新生创投基金的募资规模大都在2亿美元以上。来自创投研究和顾问机构清科公司（Zero2ipo）的数据显示，2006年上半年创投基金新募集基金18.49亿美元，比去年同期增长42%；同时创投基金在国内完成投资已达7.72亿美元，是2005年同期3.39亿美元的两倍多。

    但在朱立南看来，如此的繁荣却并非盛世，反而是一个创投界的“乱世”。早在年初第三期基金募集启动之前，他就在联想投资内部上下敲警钟：钱越热我们越要“冷静”，越要“控制节奏”！在最近的一次合伙人会议上，他更是将此细化为三条原则：一要控制基金规模，二要维持正常的投资节奏，三要坚持投资标准。实际上，联想投资第三期基金募集原定的目标是2到2.5亿美元。经过反复讨论，联想投资最终决定将三期基金规模缩小到1.7亿美元，并提前一个月结束了该次基金的募集。

    “有人提醒我这样会错过融资时机，我说不怕。”44岁的朱立南说。背靠联想的联想投资，其实并无融资之虞。成立于2001年4月、在中国风险投资的最低谷入行的联想投资，是联想控股旗下独立运作的风险投资公司，董事长由联想控股董事局主席柳传志兼任，总裁朱立南原为联想集团高级副总裁，公司员工也多为联想老员工转行。

    作为联想深圳分公司的创始人，朱立南与联想历史相关的最重要的一件事是2000年主持了联想历史上最大的分拆工作：联想集团与神州数码的分离。在柳传志眼中，朱立南个性沉稳、遇事冷静，“从事风险投资最为适合”，自然成为了联想投资的领军人选。联想投资的首期3,500万美元基金由联想控股100%出资。

    成立初期的联想投资，将投资目光小心地集中在IT本行之内。 联想投资在国内第一个捕捉到了对日软件外包市场的投资机会，其对中国最大的对日软件外包商中讯集团的投资带来了7倍的回报。而当其它基金开始关注这个市场时，联想投资已经将目光转向了对欧美软件的外包市场，并迅速锁定这个市场的领先者文思创新。而当对欧美软件外包受到追捧后，联想投资已经挺进了外包市场的更深处，比如游戏软件外包和医药研发外包领域。

    从第二期基金开始，联想投资将触角伸向了非IT领域，尝试性地对生产动力锂离子电池的苏州星恒进行了投资。朱立南计划将第三期基金30%的资金投向能源、消费品等领域。通过5年半紧紧围绕“联想”这个原点展开的国际化和紧紧围绕“IT”展开的投资主题“多元化”，现在联想投资这个谨小慎微、步步为营的行业新兵已经变成了本土创投界的旗手。联想投资实现了高达30%的投资收益，比行业平均水平高出5至10个百分点。“今明两年，我们会有4家被投企业准备在美国纳斯达克、香港主板和日本实现IPO。”朱立南透露说。

    倚靠联想品牌、经验和人脉资源积极为被投企业提供增值服务，正是联想投资吸引被投企业并保证投资获利的重要手段。“创业企业需要的不仅仅是资金，他们面临的很多问题都是联想当年经历过的。”朱立南说。柳传志以及联想的其他创业元老，不仅参与联想投资重大的投资决策过程，还会对创业企业进行直接的指导和支持。每年联想投资都会为被投企业组织一次名为“CEO俱乐部”的活动。“CEO俱乐部”的主要内容是讲解和讨论创业企业可能面临的重要难点。头3年俱乐部活动的主讲人囊括了联想系所有重头人物，比如，由柳传志主讲“如何当好CEO”，神州数码总裁郭为主讲“企业如何制定战略”。

    联想投资绝不会放弃“联想”的标签，但同时也在强调自己的独立性。“对联想投资来说，并不仅仅是希望帮联想控股去管管钱，而是要成为中国市场上的顶级VC。”朱立南说。他与柳传志已经达成共识，要将联想控股的出资比例逐步降下来。在联想投资于2003年底完成募集的第二期7,000万美元基金中，联想控股出资比例降为63.5%；在第三期1.7亿美元基金中，则降至50%左右。“柳总对联想控股的出资比例其实没有设定底线。”朱立南说，他希望将来联想投资的投资人将更多由海外著名基金投资机构(LP)来充当。“这些LP都是我们自己争取而来的，并没有通过任何中介或代理。”朱立南说。

    联想集团因成功收购IBM个人电脑业务而使“联想”快速获得了国际影响力，这为联想投资走出去铺平了道路，但也带来了麻烦。在很多LP看来，联想投资是个 “异类”。一般来讲，常见的风险投资有三种：私募基金、公司基金和天使投资。私募基金是指通过非公开方式募集、由少数特定的投资者以自有资金投资、投资者和基金管理者分离的一种基金，其中著名者如美国红杉资本（Sequoia Capital）。公司基金是指投资资金均来源于母公司、为支持母公司核心业务和发展战略进行投资的基金，其中典型者如思科风险投资基金和西门子创投。联想投资的性质类似于私募基金和公司基金的混合体，所以很多LP都很难理解，由联想发起又插着“联想”标签的联想投资，如何成为真正独立的VC。

    “这是我们在融资过程中的最大难点。”朱立南说。他和他的团队需要不断向LP们解释：从第二期基金开始联想投资就已成为独立的基金管理公司，而联想控股是其中最重要的一个LP；联想投资的决策机制是6个合伙人集体决策，联想控股的董事局主席柳传志只占其中的一票。令朱立南骄傲的是，由于对联想投资在中国IT领域优异的投资表现的认可，几家海外LP选择联想投资作为进入中国内地的首次合作伙伴。“但还是会有些LP不能认可我们的性质，他们坚持以前从未碰到过的、从没有合作过的类型就是不对的。”他遗憾地说。

    朱立南非常看好中国市场因消费升级产生的新需求。在这一主题下，去年联想投资对从事高端“整体家居”的科宝博洛尼进行了投资，今年又投资了联合汽车俱乐部（UAA）。“中国现在各行各业都正在发生消费升级，市场非常巨大。”他说。