与许多投资经营者在眼花缭乱的利益诱惑面前容易丧失理智与迷失方向完全不同，芬克对于市场产生出的任何投资项目或者公司的每一笔投资业务都能时刻保持着超常的冷静和精准的分析，即使一笔投资再有大钱可赚但却存在未来风险，芬克也会毫不吝啬地从公司的投资清单中剔除掉，华尔街分析师们将这种做派概括为“芬克不贪法则”。事实也确实如此。贝莱德旗下的组合基金，曾经投资于操作天然气与能源的亚玛伦对冲基金，因为这家公司自称是年赚12%的多重策略基金，同时兼顾利润与风险的平衡，并且平均年度绩效却可高达50%以上。一般投资人对此无不喜出望外，甚至加码；但芬克却提前将这家基金从投资组合中剔除。因为芬克经过分析后发现，虽然亚玛伦自我标榜的是多重策略基金，实际上却是月赚8%的高杠杆能源基金。5个月前，亚玛伦基金突然宣布基金净值重挫65%，惨赔近60亿美元，因而宣告清算解散，华尔街知名券商，包括高盛、摩根士丹利等均遭波及，而贝莱德因为芬克对投资风险的明辨却毫发无伤。

　　建筑在严格风险防范和控制基础之上的贝莱德投资组合不仅在过去18年中创造了年均收益23%的市场业绩，而且也让贝莱德本身成为投资者竞相追逐的对象。根据彭博财经的统计数据，自1999年10月贝莱德IPO以来，其股价如今已经上涨10倍，年收益率高达45.3%。《财富》杂志据此给出了十分罕见的高度评价：“它恐怕是华尔街过去10年中最大的成功”。

　　一石三鸟的并购

　　通过并购实现与出色的股票基金管理公司合作以扩大贝莱德规模是芬克重点思考的问题。闻到“腥”味儿的摩根士丹利CEO麦晋桁提前向芬克抛出了绣球。当时摩根士丹利提出了两套方案：收购或者将基金部与贝莱德合并；成立的新公司由摩根士丹利控制。而且论麦晋桁与芬克之间不错的私交关系，摩根士丹利相信这桩买卖定成无疑。不过，几乎在麦晋桁向芬克开出并购要约的同时，美林的CEO斯坦尼·奥尼尔也主动提出了与芬克合并业务的要求。如果从贝莱德未来股票投资业务和国际业务的发展来看，美林证券在和摩根士丹利的竞争中并不具有压倒性优势。但芬克的最终决定就是出人意外，选择了与美林合作。

　　与摩根士丹利提出的并购方案不同，美林向贝莱德提出的并购条件是，以占新贝莱德60%资产的美林资产管理部，换取新贝莱德49.8%的股份并且签订3年后降低股权的条款。这就意味着美林只是新贝莱德的参股股东之一，并没有摩根士丹利一再强调要掌握新公司控股权的霸气，而这恰恰是芬克最为反感的地方。“与美林合并的贝莱德并不是美林的子公司”，这句后来芬克向媒体不断强调的观点无疑是要外界知道：贝莱德是贝莱德自己的公司，是芬克和合伙人的公司，不由其他利益集团控制。

　　作出决定的芬克在2006年9月快速实现了与美林的合作。贝莱德在这场交易中实施了一个近乎完美的“一石三鸟”计划：一方面削减了PNC公司对贝莱德的控制权，使其股份由原来的70%下降到35%(1995年PNC以62%股权入股贝莱德)，而且一旦董事会判决PNC对新贝莱德不利，它就必须全部出卖所持有的贝莱德股份；同时，美林证券虽向新公司投入了60%的资产，但却只得到了49.8%的股份。此外，新公司将在贝莱德的名下运行，芬克出任新公司的执行长兼董事长。芬克终于摆脱了强权股东的威肋，他的投资理念也将在新贝莱德得到最完美的展现。合并后贝莱德也从美国第三大债券管理公司跃升为全球最大的公开上市资产管理公司，资产管理规模接近1万亿美元。

　　之所以芬克急切与美林这样的华尔街金融巨头牵手合作，完全出于他对贝莱德在金融市场中竞争状况分析的直接结果。贝莱德的两位老对手——西部资产管理有限公司和太平洋资产管理公司已经分别与花旗集团、德国安联集团展开资产管理业务的深度合作，但贝莱德却被《商业周刊》嘲弄为“沉默的巨人”，这让芬克听上去十分地不快。更要紧的是，贝莱德在投资组合上一向偏重于固定收益产品，甚至过度偏向债券。相对于固定收益产品3210亿美元的规模，贝莱德只有440亿股票投资规模。利率和债券价格往往反方向波动，中长期债券对利率的变化更为敏感。从2004年-2006年，美国联邦储备委员会先后17次加息，国际市场上能源和贵金属价格飞涨，原材料短缺现象也将长期持续下去。这种局面极有可能引致美国国内的中长期利率上涨，而与此紧密相关的中长期国债的价格优势就会被无情挤掉。对于十分注重风险的芬克而言，如此潜藏的危机不能不是一块心病。而寻求与股票基金管理公司的合作，就可以在快速提升贝莱德股票投资比例的过程中达到分散债券投资风险的直接目的。

　　进一步分析可知，与贝莱德在美国国内的债券市场颐指气使完全不同，其在国际市场上的影响程度就显得有点力不从心。特别是贝莱德原本擅长的债券投资市场在远东尤其是中国的发展缓慢，成熟的资本市场又很难找到极大的利润空间。所以芬克一直都在考虑，借助并购国际知名企业，以得到更大的国际市场平台以及国际营销网络。而一个外界可能并不注意的细节是，与美林合并后的新贝莱德在美国本土提供服务时以贝莱德的名称出现，但在海外市场则使用美林品牌。对此芬克的解释是，“我期待扩展我们在股票领域的版图，应该变得更加国际化。我们现在确实花了很大的代价，但是过了六七年之后，我们的收益就将成倍猛涨 。”

　　就在对股票投资市场频频发力的同时，芬克也在其他领域尤其是实业投资方面屡屡出手。最近一年中，贝莱德先后动用了400多亿美元收购了美国温帝汉姆酒店等4家固定房产，并且以54亿美元一口气买下了占地达八十英亩的纽约曼哈顿区公寓住宅。目前，贝莱德名下管理着高达数百亿美元规模的房地产基金，准备专门用来长期投资酒店业务和其他商业地产。而对于那些已经到手的地产项目，华尔街分析师则众口一词，芬克定会将其全部或部分分拆，再转售给若干买家，因为这种做法在他几年前的投资就屡试不爽，如今他当然还会故技重演。