段永平 ： 我投资企业，并不投资概念，我投资网易，并不是所有的Internet都投的。我正是在泡沫那个年代才关注网络的，网友的意思是大家都在网上，我一直也是一个网友。我很久就在想泡沫的这个年代，大家都说网络是个泡沫，如果是一个网络，大家每天都在用网络，看E—mail、新闻、冲浪，现在网络的用户就越来越多，我们其实是依赖于网络这个东西，怎么可能是个泡沫呢？一定会有人在这里找到商机，并且能够活下来，并且活得不错。

　　作为投资来讲，最重要的是，我要找到这是谁，不是去投资一个概念。投资概念或者投资一个行业我认为是不对的，你是投资一个行业里的企业，如果网友真的对巴菲特感兴趣，其实可以有机会看看有关巴菲特的书，看了你会相对容易懂一些。

　　主持人 ： 我曾经也认真地读过巴菲特写给股东的那本书，我跟我一些朋友交流的过程中，交流到最后突然得出一个结论，就是巴菲特很难复制，因为他在投资的时候，选择不仅是价值低估的公司，而且选择的是优秀经理人管理的公司。同时他可能因为持股的增加，会介入董事会方面的管理。他实际上是组合性的投资，这对一般投资者来讲是很难做的。我想问一个问题，你在找到一个价值低估公司的时候，你对公司所拥有的优秀经理人有没有一个特别的要求？或者你在买入中国这些网络股的时候，跟他们的高管都非常熟悉吗？怎么判定他们是优秀的经理人？

　　段永平 ： 你刚刚说的很对。巴菲特很难复制这是正确的，巴菲特只有一个。你作为投资人，要做到巴菲特的程度，逻辑上巴菲特做的所有事情你都应该能做到。如果你做不到就不应该做投资。很多人跟我说对他们的投资有什么建议，我说我最大的建议就是你不要做，就像你不要去澳门堵钱一样，当然说我想玩一玩，输点钱不在乎，这没有关系。股票市场投资是有统计的，85%到90%的股民是亏钱的。这个不光是在中国，在美国也如此。

　　你说复制很困难很正确，正是因为难才只有一个巴菲特，要是容易就都成巴菲特了。其实大家的理解都对，你要想真的做一个好的投资者，必须做巴菲特做的类似所有事情，你要真实了解这家公司。你要了解一家公司就要了解它整个方面，包括它现在的产品、未来的产品。产品是由谁来做的呢？就是由人来做的，就必须了解他的人。你光了解这个公司的人本身还不够，还要了解这个行业，还要了解这个公司潜在的竞争对手、未来得竞争对手，还要了解消费者、供应商，整个工业链的所有环节都要了解，你才有可能找到机会，否则就称之为投机。

　　股票市场绝大多数人是在投机的。当然还有一种叫理财，理财是另外一种。理财就像大多数的基金像是在做理财，我说的是美国的状况。中国的理财，我看过一本《基金黑幕》，不知道真实度有多高，黑幕的这种做法就是叫做庄，搞黑的。美国现在有没有这种情况呢？肯定资本市场也有，只不过管理规范度比较高，这种比例相对很小，而且做这种事情的风险会非常大。

　　所以，你去了解一家公司的时候，就是要很全面、很全面地去了解，而不能从投机的角度去理解。理财就是简单的跟买大盘一样，不是一个具体的股，因为大盘买长期来讲是赚钱的，因为一个企业总是在赚钱，只不过是赚多赚少的问题，平均而言所有的企业都是这样，具体某一个企业可能亏损、破产，但是所有的企业，因为社会是在前进，经济是在发展，企业在成长，肯定会赚钱。从理财的角度来讲，你乱买一些股票，如果你的股票管理比较规范，其实最后还是赚钱的，只是赚的钱跟利息去比，而不是像巴菲特这种投资者，所谓的成长空间、获利空间往往是大过利息空间的。

　　我的投资风格跟巴菲特是一模一样的

　　主持人 ： 巴菲特被称为“股神”，但是他在新经济领域的投资其实并不出色。你也信奉价值投资，但是我们知道的非常成功的投资都是IT方面的企业。这样看起来你其实和巴菲特的投资风格还是有差别的，你认为你的投资风格是什么样？

　　段永平 ： 我认为我的投资风格跟巴菲特是一模一样的，就是搞自己懂的企业。巴菲特懂的企业跟他自己的生长环境、理解的东西有很大关系，所以他搞懂什么就投什么。我也不一定只投IT，我最近有一个比较有意思的投资是投了美国一家公司，这个跟IT一点关系都没有，IT也取代不了它。哪一天我们搬个家，把家往网上一放家就搬了，那这家公司就完蛋了，我就没有机会了，这还是一个朋友推荐给我的，是一个美国的教授，当然也是中国人。后来我发现这个东西真的是有投资的价值，大家都一起去投。