2006年7月7日(周五)上午9点，段永平接受新浪财经的在线访谈，同各位网友分享他的投资智慧和精彩人生。

　　主持人 ： 各位网友大家上午好！今天我们非常荣幸地连线了步步高的创始人段永平先生。段总的成名作应该是做小霸王学习机，随后在步步高VCD等上的成功，让世人见证了一个创业家的诞生。近来让大家非常关注的是段总花了62万美元同美国股神巴菲特共进午餐，甚至有人说段永平才是中国的首富。接下来各位网友有任何问题都可以同段总进行交流。网友除了通过电脑参与，还可以通过新浪网，在移动中关注聊天的全过程，手机新浪网的网址是3g.sina.com.cn。

　　下面请段总跟我们的网友打声招呼。

　　段永平 ： 各位网友好，我叫段永平，大家有什么问题都可以问。

　　有机会跟巴菲特一起是无价的

　　主持人 ： 段总，既然刚才我们提到了巴菲特，那就先从这个很轻松的话题开始吧。首先我想恭喜一下段总，能够实现跟股神一起共进午餐。我有一个问题是，你有这个想法最早是在什么时候？你有没有想到实现这个愿望竟然要花这么多钱？

　　段永平 ： 真正有这个想法应该是很久以前，当时知道他在拍卖，每年拍一次，因为是募捐。三、四年前，准确讲应该是在三年前左右的时候。

　　主持人 ： 有没有想到实现这个愿望竟然要花这么多钱呢？

　　段永平 ： 钱我倒没太在意，没有觉得这个钱很贵。因为我觉得能够有机会跟他在一起应该是无价的，而且又不是他自己收你钱，他只是一个捐赠而已。你要确认一件事情，你要捐的这个事情是不是你愿意做的一件事，而不是吃一顿饭有多少钱的问题。我做这件事之前还专门考察过这家基金会干的事情，在那儿花了不少时间，见了所有的人。对他们的工作还比较满意，觉得还不错，所以做的时候没有觉得有价钱的问题，那倒不是一个太大的问题。因为主要是看你的承受能力，我是代表一家基金会去投的。基金会本身每年都是有这样的预算，你要去做这样的慈善，只要在它的预算之内就不是个问题。

　　看价值而不是价格，大幅波动的价格是你的机会

　　主持人 ： 既然想同巴菲特一起共进午餐，我想你一定对巴菲特有自己的研究和理解。巴菲特也是很多人非常熟悉的投资大师，能不能给我们谈一谈你所理解的巴菲特是一个什么样的人？巴菲特的伟大究竟在何处？你的看法是什么样的？

　　段永平 ： 巴菲特的伟大主要是，他是价值投资者的非常坚决的执行者。而且他投资的理论非常简单，但是简单的东西不等于容易，简单就简单在一定要寻找企业的价值。一般的投资或者是投机者多数都会被投资价格所困扰，在这一点上给我的启发非常大。因为我本身是做企业出身的，要比绝大多数人容易了解一个企业的价值。在这之前我并没有做过股票市场的投资，以前感觉股票非常投机，有很多神秘的东西。但是看了他的东西以后，他这么一说投资我也能搞懂。这几年时间，确实如此，它是一件非常简单的事情，但是你要非常坚持地去做，了解一个企业的价值，找到价格严重偏低的企业做投资。

　　主持人 ： 你刚才提到了巴菲特是全球价值投资的坚定捍卫者。我们也知道很多人评价巴菲特，巴菲特之所以很成功是因为他对很多非常简单的原则做了非常极至的坚持。比如说他曾经也表示，如果你不打算持有一支股票十年就不会持有十分钟。但是有一个问题，资本变化太快了，股市又在大幅度变动，身为一个投资者不可能无动于衷。你怎么面对你所投资股票的大幅度波动？

　　段永平 ： 大幅波动是价格，巴菲特厉害的是坚守的是一个企业的价值，一个企业的价值不会大幅度波动。一个企业你如果能够找到价值，大浮波动的价格就是你的机会。巴菲特之所以赚钱也是这个原因，如果没有大幅度波动，如果每一个企业的价值和价格都是一样的就没有太多机会。这个不是巴菲特讲的，马克思就讲过价格是围绕价值上下波动的，你在价值判断上下得工夫足够多，巴菲特讲你有足够的安全空间的话就可以做投资了。但是最难的是你要确定企业的价值，这也是一个区间，也不是一个很简单的数字，最简单的是你必须要去做这件事，但是绝大多数的、广州人投资人一说就说成“投机者”，投机者特别关心投资的价格，但是真正的投资者，就像巴菲特所谓的价值投资者，最关注的是企业的价值，价值不会大幅度上下波动的。

　　投资我能看懂的企业股票

　　主持人 ： 但是你在投资的过程中，比如我们也曾看到巴菲特在传统公司方面投资，由于所投资公司的业绩并不是一直像人们想象的那么好，实际上有一个大幅度的下降。这样的话，价格的缩水必然带来资产价值的缩水，这时也能说因为我现在所投资的资产依然还处于低谷，我就继续持有吗？世人似乎很难理解，为什么我们不在高位把它抛出去，而要等到它下跌呢？

　　段永平 ： 第一，巴菲特怎么投资股票我并不关心，因为巴菲特投资股票最简单的原则是，当你买一支股票的时候，其实你是在买它的生意、买它的企业，所以你一定要搞懂你所投资的东西。我投资是我能搞懂的，巴菲特投资是他能搞懂的。最重要的是我要关注我投资的公司是不是我能弄得懂。如果你发现这个企业的基本价值、基本面发生很大变化的时候，你可能就会卖掉这支股票。巴菲特也不是说从来没有卖过他的股票，他也是会卖的。

　　主持人 ： 还也人认为巴菲特很成功有一个很重要的个性特点是他有足够的耐心，但是这个耐心似乎在资本市场上是一个非常宝贵的品质，因为很多人都无法静下心来、坚持下来，你怎么理解一个投资人的个性在投资中所起的重要作用？

　　段永平 ： 你说得很对，很少人有耐心。同时也很少人能够在投资方面成功。成功的人都必须是要有耐心的，所谓耐心是一个必要条件，当然也有个别人不小心赚到钱，跟你去澳门赌场赚到钱没有区别。但是作为投资来说是必须长期坚持的一个东西，你不长期坚持，没有耐心就没有机会得到一个很好的回报。

　 耐心是一个真正所谓价值投资者一定要具有的，如果你不具有就没有机会。

　　我叫段永平，不叫巴菲特

　　主持人 ： 国内的媒体都把你称为“中国的巴菲特”，你承认这种称号吗？

　　段永平 ： 我不叫巴菲特，我的名字叫段永平。

　　主持人 ： 但有人认为你是中国做价值投资的一个伟大的发现者。

　　段永平 ： NO，NO，这个太过分了。我个人理解，中国也有一些投资者对巴菲特很了解，包括我自己认识的一些朋友，我昨天还跟几个朋友在一起聊天，我觉得他们对巴菲特的理解非常好，不亚于我。我做事情一般是看两个方面，一个是你做对的事情，把事情做对。其实价值投资也不是巴菲特的发明，他只是一个很坚决的执行者。你理解了这个东西以后，把事情做对这方面大家可能有些差异，能力、了解的范围是不同的。巴菲特没有投资微软，主要的原因是他当时怎么也看不懂。所以，很多人都说微软没有赚到钱，是不是一个损失，对巴菲特来讲这就是一个正确的事情，因为没有在巴菲特上投资，也没有让他亏钱的不熟悉的行业中投资，他投他该投的地方。也有投微软赚了很多钱的，这跟巴菲特没有关系。

　　主持人 ： 有的媒体把你称为“中国的巴菲特”，是因为你在中国IT概念股最低潮的时候大举进入，并且获得了巨大的成功。很多网友都在问这个问题，能不能请您给我们谈一些细节，比如你在什么时候、什么价格买的这些股票。他们当时都被美国投资者抛弃，你怎么能做出这种人弃我取的投资决定？

　　段永平 ： 很重要的是确定企业的价值，举一个简单的例子，我当时投资了网易，网易当时手里的现金2块多钱，股票的价钱才8毛。我了解了一下这家公司，这家公司在未来没有道理会一直亏钱，将来很有可能赚钱。其实当时并没有完全看得出来，现在当然很厉害了，我按当时一块每股买的价钱，后来到每股四块钱，现在每个季度可以赚1块多，当时我没看到，如果当时看到的话，我应该会把公司都买下来，而我只买了5%，说明人的眼光还是有限的。具体的东西很简单，两块多钱的现金，还不算这家公司本身有形和无形的，加上它未来的业务模式，包括人等等，这些东西我认为这家公司有一天是可以成长起来的，当然也有巧合的东西，比如做在线游戏，大家知道我是做游戏出身的，我对游戏这个产业非常了解的，看得懂他做的一些东西。华尔街很多人就看不懂，说游戏哪儿有人玩，我就知道游戏这个东西，以不同的形式大家每天都在玩不同的游戏。因为我在之前做了超过十年以上的游戏产业，我对游戏的理解是比绝大多数其他投资人要更清楚。所以，这是属于我能搞懂的行业，就像巴菲特能够搞懂可口可乐一样，我能搞懂游戏的这个产业，能够知道网易做游戏能够做多大。

　　投资以后我一直拿着网易的股权，因为我觉得企业的进步其实比我想象的还要好，其实我也一直都是拿着网易的股权，算是一个非常长线的投资，已经有四年多了。

　　主持人 ： 你怎么看待2000年网络股的泡沫期？网络股从一个非常热的时期到一个低谷的转变？你还继续看好中国的IT概念股吗？