在收购和出售韩国第一银行(Korea First Bank)一案上展现了点石成金之术的新桥资本(Newbridge Capital LLC)正试图在中国深圳发展银行(Shenzhen Development Bank Co.)重演这一幕。
 
　　作为Texas Pacific Group和Blum Capital Partners LP的关联公司，新桥资本今年年初收购了总部位于中国广东省的深圳发展银行。

　　与私人资本运营公司投资的大多数对象不同，深圳发展银行是公开上市公司，它为普通投资者提供了了解扭亏为盈初期阶段各个复杂方面的难得机会。与其他金融机构一样，深圳发展银行面对不同监管体系的相互矛盾和抵触之处有时也会无所适从。

　　“我们从未低估过困难。我们购买这家银行是因为我们相信我们能让其新生，”新桥资本驻香港的董事总经理单伟建表示，“我们有决心，也有能力这样做。谁都知道要振兴一个状况不佳的企业存在难度，而且需要时间。”

　　一般来说，如果一个地区的经济强劲增长，投资该地区的银行就是个不错的选择。但在中国，情况要复杂得多。鉴于新桥资本正打算再设立一个15亿美元的基金以投资亚洲地区，这家私人资本运营公司在重振深圳发展银行方面有何进展就受到了各方的密切关注。

　　“我们相信新桥资本收购（深圳发展银行）应能澄清（中国银行业改革中）许多无法估量的因素，”高盛(Goldman Sachs & Co.)分析师马宁在4月29日的报告中指出，如银行“能在多大程度上收回现有的不良贷款，能在多大程度上减少新增不良贷款，以及外资部分持股是否可行。”

　　私人资本运营公司投资亚洲问题银行已取得了数项巨大成功。新桥资本对韩国第一银行的投资（已于今年1月出售）以及Ripplewood Holdings收购日本新生银行(Shinsei Bank)的交易，后来都证明非常成功，这些成功有赖于政府在处理坏帐方面施以了援手。

　　在深圳发展银行一案中，新桥资本的收购条款没有公开披露。据知情人士称，中国政府提供了一些帮助，但估计难以与韩国、日本金融当局提供的支持相比拟。

　　新桥资本持有深圳发展银行17.89%的股份，但这已使其成为最大的股东，应能使其对该行的经营施加显著影响。

　　单伟建表示，外国投资者在中国面临的一些问题通常都是因为“无法有效取得控制权，因此你无法引入良好的做法，也无法进行必要的改革。”谈到深圳发展银行，他强调“我们得到了控制权，并有能力进行改革。”

　　新桥资本已实施了人事调整，并开始商定庞大坏帐组合的处理问题。单伟建表示，深圳发展银行现在有一个强有力的管理团队，财务控制得到了加强，企业结构更加集中、可靠。

　　此外，新桥资本也著手加强深圳发展银行的分支机构网络。有两位高层管理人士专门负责监测分支机构，确保总行的政策得到贯彻，以前深圳发展银行的每个分行都各行其事。新桥资本管理层介绍说，这些举措帮助制止了深圳发展银行存款额的下降。

　　深圳发展银行在被新桥资本收购前的最后一份年报──2004年年报显示，截至2004年年底，该行不良贷款率为11.41%，高于上一年的8.49%；同时，资本充足率从上年同期的6.96%降至了危险的2.3%，大大低于8%这一监管当局要求的最低水平。新桥资本计划今年晚些时候通过大规模新股发行来对深圳发展银行实施资本结构调整。

　　单伟建表示，新桥资本增加了深圳发展银行的坏帐准备金，这表明新桥资本正在以较为保守的方式经营深圳发展银行，“这是好消息，不是坏消息。”单伟建认为，监管当局修改了资本充足率的计算方法，这也使得深圳发展银行的现有数据与往年数据更加不具可比性。

4月中旬深圳发展银行的股票一度停牌，此后由于该行对北京一房地产项目的人民币15亿元（合1.812亿美元）贷款引发的担忧，该股股价重挫。这笔新桥资本收购深圳发展银行之前发放的贷款正变得难以收回。截至4月底，深圳发展银行已计划最多拨出人民币1.50亿用作准备金，以填补该行在新桥资本入股前的坏帐亏空。

　　在深圳交易的深圳发展银行股票上周五收于人民币6.02元（合73美分），比周四收盘下跌2.8%，比2004年年底新桥资本入主前下跌了8.6%。去年，深圳发展银行的股价波动区间为人民币10.04元至人民币5.05元。

　　分析师们认为，新桥资本在韩国第一银行做得非常成功的一件事是建立了信贷文化，这也是新桥资本在深圳发展银行需实现的一个目标，而要在政治气氛浓厚的中国内地银行实现这一目标并不容易，而银行和证券监管部门有时相互矛盾的要求还会增加实现这一目标的难度。

　　举例来说，和其他银行一样，深圳发展银行也向券商放贷，并努力确保贷款抵押物并非券商客户的财产。但随著监管机构关闭大量券商，围绕贷款抵押物权属的争议也纷至沓来，各家银行很可能要因此而承担更多损失。深圳发展银行已宣布两家国内券商的倒闭使其面临4,000万美元的损失，这个问题同样也是发生在新桥资本入主前。

　　一般认为，私人资本运营公司是长期投资者。但由于它们的基金是有年限的，因此其复兴问题银行、填补坏帐漏洞的过程也不能无限期地延续下去。

　　“我们不会每天都盯著股市，”单伟建表示，“股价与我们正在进行的改革和取得的进步没有关系。”