由于短期债较为密集的发行，市场对于短债一级市场的追逐也显得不那么热烈。

    昨天，国开行两只短债在银行间市场发行，这是国开行今年发行的第六只和第七只期限在一年以下的短期债券。发行结果显示，发行收益率略高于此前市场预期，再考虑0.03%的承揽费率，两期债券的收益率显得较为可观。

    国开行两只短期债的期限分别为3个月和6个月，发行量均为100亿元。其中，3月期的国开行第26期金融债的发行价格为99.38元，参考收益率为2.4751%，6月期的第27期国开债的发行价格98.72元，参考收益率2.6147%。两者收益率均略高于此前市场预期。

    "如果加上0.03%手续费率的影响，两期新债的收益率已高于同期央票利率10个基点，还是不错的。"一参与竞标的商业银行债券人士说。

    南京商业银行在此前的预测报告中指出，手续费率0.03%对两只新债收益率的影响分别为12和6个基点，建议投资机构分别在2.38%和2.6%左右投标。

    目前，3个月和半年的政策性金融债在二级市场的收益率水平分别在2.53%和2.62%左右，这意味着考虑手续费率的影响后，两只金融债的收益率水平已超过了二级市场。

    一城商行债券人士表示，此前国开行在发行一年期以下的金融债时都没有承揽费，所以，发行利率偏高可能也与有些机构忽略了承揽费的条款有关。此外，由于两期金融债缴款均在11月9日，新股发行可能仍会冻结大量资金，这可能也是导致发行利率偏高的原因之一。

    与前期中长期债发行的火爆场面相比，两期短债的发行则显得较为平静。3月期国开债的有效认购量为187亿元，认购倍数达到1.87倍，而6月期国开债有效认购量为211亿元，认购倍数达到2.11倍。

    分析人士指出，作为资金宽裕机构的流动性管理工具，商业银行仍是短期债的最大需求方。但由于央行票据的频繁发行，短债在市场上的供给较为充足，金融机构尤其是四大行的需求也较为有限。