在日本上周末进行的参议院选举结果已经揭晓、投资者对日本央行(BOJ)的升息预期出现改变以及日元融资套利交易面临避险情绪威胁的情况下，日元将呈现怎样的走势很是值得投资者加以密切关注。

　　上周日元出现近几个月来最为强劲的走势，兑美元汇率升至3个月新高118.01，同时欧元兑日元汇率也下跌超过6日元。

　　市场人士指出，由于对美国次级抵押贷款市场问题的担忧继续弥漫全球金融市场，未来几周日元有望进一步走高。

　　但有分析师认为，1998年日元融资套利交易头寸被大规模解除的情景再次出现的可能性还很小，这对于那些认为金融市场波动性已经过大的人来说是个好消息。

　　北京时间02:15，美元兑日元报118.41/45，纽约市场上周五尾盘报118.76，欧元兑日元报道61.98，纽约市场上周五尾盘报162.19。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)驻纽约的外汇策略师Sophia Drossos表示，日元融资套利交易头寸的解除还会持续几周，美元兑日元短期内可能跌至116.00。

　　日本参议院选举影响不大

　　有市场人士指出，日元涨势预计不会因一些政治方面的不确定因素而受阻。

　　上周末日本对121个参议院席位进行了改选。安倍晋三(Shinzo Abe)领导的执政党联盟仅获46个席位，远低于维持参议院多数党所需的64席。鉴于这种结果，人们期盼已久的经济改革推行的可能性将降低，甚至安倍政府也将面临倒台的危险。

　　分析人士认为，但参议院选举预计不会限制日元涨势。安倍政府到目前为止还未大规模推行改革举措，因此选举失利对经济政策方面的影响或许很小。

　　瑞银(UBS)驻康涅狄格州史坦福的外汇策略师Daniel Katzive指出，汇市交易短线会出现较大波动，但总体来说，参议院选举不会产生大的影响，市场将更加关注美国次级抵押贷款市场问题的发展。

　　1998年的情况不会重现

　　但这并不意味着日元将大幅走高。目前一些市场人士已经开始担心，如果日元进一步上涨，1998年时日元融资套利交易头寸被大规模解除，并对全球金融市场造成剧烈冲击的情况会重演。

　　根据知名财经媒体上周的调查显示，外汇策略师的预期中值为，美元兑日元在今年年底前将升至119.50。

　　预计美元走高的原因之一是全球避险意识的加重将导致流入美国资本市场、特别是国债市场的资金大幅增加，并对美元构成支撑。

　　另外，Putnam Investment驻波士顿的投资组合管理人Paresh Upadhyaya表示，那些已将数以十亿计美元储蓄投入海外投资基金的日本个人投资者似乎并不打算放弃此类投资。

　　即使日本8月将基准利率上调至0.75%，日元和其他主要货币相比利率劣势仍然明显。毕竟欧元区利率目前为4%，美国为5.25%，新西兰为8.25%，巴西为12%。而且由于上周五公布的最新消费者物价数据显示，日本经济仍面临通缩风险，日本央行下月是否加息也尚无法确定。

　　Upadhyaya还表示，新兴市场和一些发达国家股市近几年表现强劲，而日本股市走势差强人意，这也限制了日本人在国内投资的意愿。

　　摩根士丹利的Drossos也认为日元上涨空间有限，预计美元兑日元今年年底将达118.00。

　　她表示，目前的情况与1998年不同，当时日元是引发市场大幅度波动的主要因素，而目前主要影响因素是信贷市场问题，日元融资套利交易头寸预计不会出现大规模解除情况。