近期，美元仍然笼罩在次级抵押贷款问题的阴霾中，兑主要货币汇率频频上演“自由落体”运动。
 
　　7月23日，美元兑欧元在东京汇市触及历史低点1欧元兑138.44美元，英镑则守稳在1英镑兑2.05美元之上。新西兰元自1985年3月实行浮动汇率以来首次突破了1新西兰元兑0.8000美元。美元兑日元也逐渐远离了最高点。

　　今年以来，美元兑欧元已经下跌了4.5%，兑英镑下滑4%。美元指数在23日盘中最低到达80.12，距离1992年的历史低点78.19几乎触手可即。

　　美国次级抵押贷款影响的范围正在不断扩大。投资银行贝尔斯登上周宣布，旗下两只基金因投资次级抵押贷款价值为零。据报道，这些基金的投资者计划对贝尔斯登提起诉讼。英国巴克莱银行可能因投资贝尔斯登旗下一支对冲基金而损失惨重。上周五，标准普尔公司宣布下调14种欧洲合成型债务抵押证券的评级。

　　次级抵押贷款影响面的延伸，引起了投资者对美国经济唏嘘一片。今年以来，美国经济增长速度几乎比全球任何一个经济体都要慢。全球其他地方继续以惊人的速度在扩张，丝毫没有理会美国经济增速的放缓。美国和其他地区的利率走势也随之分道扬镳。

　　人们对1998年美联储应对长期资本管理公司(LTCM)破产而下调利率75个基点还记忆犹新。当时宏观经济前景仍然看好，通胀率正在上行，可是美联储还硬是下调了利率。由于有这样的“案底”，投资者相信，如果次级抵押贷款问题挥之不去，美联储将难以提高利率。结果就是，只要其他央行还在行动中，美元就会继续“自暴自弃”。

　　石油价格的飙升同样也不利于美元。2004年以前，石油和美元曾经亦步亦趋。但是2004年以后，这种关系发生了逆转。也许是美国经常账户赤字受到了太多的关注，因为石油贸易占美国贸易赤字的1/3，更高的石油价格只会使得美国外部失衡更加严重。而且，由于欧洲央行盯住包含食品和原油的通胀数据，美联储关注核心通胀（扣除能源和食品），原油价格的上扬只会使得欧洲央行坚定上调利率以控制通胀的决心，从而推动欧元兑美元跟随石油价格上扬。

　　美元还受制于亚洲各中央银行外汇储备多样化的努力。自从1997年亚洲金融危机发生以来，亚洲外汇储备就在急剧膨胀，大部分外汇储备都被用来投资美国国债。不过，摩根士丹利首席货币经济师任永力指出，美元最大的卖方不是亚洲央行，而是美国人自己。过去4年里，美国的基金经理们投入海外的资金规模达到1.16万亿美元，有助于解释美元最近几年的下跌趋势以及近期疲弱不堪的走势。

　　近乎绝望的美元却得不到美联储主席伯南克的任何帮助。上周三，美联储在国会演讲时回避任何讨论美元可能被低估的机会。美财政部长保尔森也未对美元发表评论。官方的一致缄默让市场产生政府希望美元贬值的想法。1992年美元颓势曾使得欧洲各国央行和美联储屡屡出手干预，以支撑美元汇率。