由于上周主要经济体鲜有重要经济数据公布，国际汇市显得相对平静，但套息交易依然是唱响汇市的主旋律，而作为套息交易最深重受害者的日元，继续延续了近期的跌势，兑美元跌破124，兑欧元也刷新历史高点。目前，主要机构和投资者继续看跌日元前景，其中巴克莱资本更是认为日元兑美元将跌至125。
 
　　上周美元/日元开盘于123.45，收盘于123.88，最低123.09，最高124.15，涨幅为0.35%，欧元/日元升至历史新高166.93，英镑/日元至15年新高247.94。欧元/美元开盘于1.3384，收盘于1.3469，最高1.3470，最低1.3372，涨幅为0.6%。

　　缓慢的升息进程以及与发达国家之间巨大的利差是导致日元疲弱走势的主要因素。日本央行(BOJ)行长福井俊彦(Toshihiko Fukui)6月15日的讲话几乎打消了央行将会在7月升息的预期，这令投资者继续做空日元，做多欧元等高息货币。

　　日本目前的利率为0.5%，为发达国家中的最低，欧元区和英国的利率水平分别为4%和5.5%。分析人士表示，息差扩大意味着套息交易仍将是今夏的主题。

　　虽然日元的疲态已经无以复加，但日本政府和央行官员讲话依然不温不火，只是老调重弹将“汇率应该反映基本面”。日本财务省大臣委身幸次和央行副行长武藤敏郎本周发表讲话时都表示，将根据物价和通胀形势调整利率。此番没有“实质”意义的讲话实在难以激励投资者对日本升息前景的期待。

　　上周英国央行(BOE)意外强硬的会议纪要给英镑注入一剂兴奋剂。会议纪要显示，在6月7日召开的货币政策会议上，央行政策委员以5比4的比例通过维持利率不变，之前市场<预期将有7位委员支持维持利率不变。之后，英镑全线上扬，兑美元突破1.99关口，并再次崭露出冲击2美元的强劲势头。

　　纽约银行(Bank of New York)货币研究主管Simon Derrick表示：“会议纪要无疑改变了市场对英国央行利率前景的看法，其暗示央行最早可能在7月份升息至5.75%。”

　　困扰美国金融市场的次级抵押贷款问题上周卷土重来，起因是贝尔斯登(Bear StearnsCos.)旗下两家对冲基金濒临破产，这两家基金因次级抵押贷款问题而陷入困境。美国股市和债市随之受到重创，道指当天重挫100多点，但美元表现令市场吃惊，在重大利空中不跌反涨。

　　与上周相比，本周经济数据密集，其中包括美国5月耐用品订单数据，第一季度实际GDP终值，上周初请失业金人数等。此外，美联储(FED)将自周三开始召开为期两天的货币政策会议，并公布利率决定，都将成为投资者关注的焦点。

　　日元方面，巴克莱银行认为，日本官员的言论意味着继续容忍日元的贬值，因而维持预期未来几个月内美元/日元将升至125.00。

　　瑞信集团(Credit Suisse Group)驻东京的外汇分析师Satoru Ogasawara说：“日元走势十分疲软，日本相比主要工业国家的利率劣势依然非常明显，套利交易可能还会持续一段时间。

　　此外，随着日本执政党自民党将开始准备参议院选举(可能是在7月29日)，来自政府的信息充满了矛盾。自民党试图赢得选举，以站稳脚跟。虽然安倍晋三仍是自民党主席，但如果自民党在参议院选举中失败，则安倍晋三可能会辞职，政治因素将增加日本金融市场的波动性，并可能给日元带来不利影响。

　　RBS Greenwich Capital国际策略主管Alan Ruskin指出，在次级抵押贷款市场存在不确定性背景下，套息交易却保持良好，表明一些投资者追逐高风险的心态稳定。