中国10月精炼铜进口为98,155吨，同比增长43.6％
中国海关总署周四公布的数据显示，中国10月精炼铜进口为98,155吨，较去年同期增长43.6%。 1－10月精炼铜进口总计128万吨，较去年同期增长92.3％。
WBMS：1-9月全球铜市短缺334,000吨
伦敦11月21日消息，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，今年前9个月，全球铜市短缺334,000吨。该研究机构并未在月度报告中给出和去年同期的对比数据，但把去年铜市过剩从41,000吨下修至3,000吨。 今年1-9月，可报告库存减少51,000吨。今年前9个月，矿山产量为1140万吨，同比增长3%。精炼铜产量增长2.4%至1322万吨。中国铜产量增长301,000吨，印度、日本和智利产量分别增长92,000吨、48,000吨和90,000吨。赞比亚产量下滑19,000吨。
9月，全球精炼铜产量为145.7万吨，消费量为144.2万吨。1-9月消费量累计为1360万吨，较去年同期高出5%。其中中国的消费量从去年同期的260.9万吨上升至359万吨。
ICSG最新铜供求数据分析－麦格理报告
国际铜业研究机构（ICSG）公布的截至8月份的全球铜供求平衡数据显示市场逐步进入过剩，虽然过剩更多是季节性的调整（由于8月份是欧美地区的暑期消费淡季）而不是基本面的转变。
对于铜来说利好的因素包括库存仍处于低位，供应比预期的要紧张，价格对供应链变动的敏感度变得更高。需求放慢且很可能在未来几个月持续对于铜来说是不利的因素，而这也足以使得2008年上半年市场变得轻微的过剩——除非中国需求能拟补这个缺口。需求的疲弱使得我们对于未来几个月铜价变得谨慎，但是市场走向过剩熊市的可能性仍非常低。
ICSG公布的数据显示欧洲，美国，日本甚至是东欧地区的需求都在萎缩，2007 年全球铜需求增长变成了几乎完全是由中国拉动，而除了中国和日本以外的亚洲地区增长明显。
除了中国以外的全球铜需求增长趋势和OECD领先指标之间的关系。年同比增长率在最近几个月大幅下跌，其中欧洲由强劲增长走向萎缩。如同上周在我们的报告里面所讨论的，最新的OECD领先指标表明需求变差要比好转的可能性要大。
ICSG的数据表明今年头8个月全球铜市场缺口 25 万吨，而上年同期是过剩4万吨。我们认为缺口主要是由于这段时间之内中国的建库（上年同期是在减库），但是我们相信这些库存当中的相当部分在 8月底就已经被消耗了。
中国精铜供应出现供过于求
国内精铜正出现供过于求的局面。中国近年来铜的消费出现快速增长，国内因为缺少铜精矿，进口铜精矿最近每年超过100万吨。与此同时，国内建设铜冶炼项目也出现大幅度增加，以江西铜业、云南铜业以及铜陵有色等为代表的企业更是通过扩大冶炼产能获得规模的迅速扩张。铜价格在近年的上涨后维持在 6000-8000 美元/吨之间波动，而冶炼企业的成本（包含人工、原材料等）则迅速增长，这样直接导致国内冶炼企业加工费用低廉。
中国铜产量激增，已经抑制了之前广泛预期的秋季进口反弹，可能会令国内市场至少到年末之前供应良好。中国国家统计局公布数据显示，中国10月铜产量较去年同期增长42.5%，较上月增长16.4%，至358,000吨，今年1-10月总产量达到 285万吨，较去年同期增长19%。根据数据统计分析，由于中国产量的增加2007年中国精炼铜供应可能出现40万吨的过剩。目前预计2007年进口精铜约140万吨，但2008年进口将进一步降低。目前世界上90%的精铜消费增量来源于中国市场，每年 10 月是中国市场上对铜等基本金属消费的旺盛时期，但是今年这种情况出现反常，国内铜主要用户线缆企业定单很小。因此，中国消费增长潜力在短中期内将无法支持铜价大幅度上涨。
两市铜价比值
11 月 21 日上海 2 个月期和3个月期与LME三个月期铜的比价分别为8.02和8.06，创下两市比价的历史新低。11 月 22 日上海期铜收盘时两市价格计算，两市比价分别为8.26和8.26。 按照 11月 22日上海期铜收盘时两市价格计算，精铜进口亏损额约4080元/吨。
LME 铜现货对三个月期铜的升水由今年 8月份的峰值 156 美元，持续下滑到目前贴水42美元，反映了库存增加、消费转弱的基本面情况。
总结与展望
国际方面，除经济面美国楼市继续下滑、次按危机以及对经济衰退的担忧等利空因素打击金属市场人气外，以及不断增加的库存和需求放缓的忧虑，均令国际铜市持续承压。
国内方面，对中国宏观调控力度加大的预期，国内精铜产量激增、供应过剩以及对需求放缓的预期，导致国内现货市场迟滞，对国内外铜市构成了压力，这也是导致上海期铜领跌的原因。
然而，资金博弈面的状况提示我们，铜价的大幅下跌或许已经消化了上述的大部分利空因素，铜价急跌的近期LME和上海期铜的总成交量和总持仓量均大幅增长，显示有资金逢低买入抄底。因此，笔者认为铜市出现底部将为期不远。 |