加息、升值可能持续
受食品价格高位运行影响，目前市场普遍预计CPI不会很快下降，紧缩政策仍将继续。这就意味着加息、升值、上调存款准备金率等政策仍随时可能被动用。
首先，宽松的货币环境无疑是此轮价格上涨深层次的原因。央行仍须加大回收流动性力度。
自2005年四季度开始，M2一直处于增速较快的状况，从2006年中开始，对经济运行影响更为直接的M1增速也逐渐加快。货币供应和物价存在一定时滞，未来一段时间价格上涨压力依然较大。因此，专家普遍预计准备金率仍有可能继续上调。央行下半年也会加大公开市场操作力度。加快特别国债发行步伐，增加新的流动性回笼工具。
其次，通过加息稳定住通胀预期。如果预期没有消除，物价上涨势头还会持续。
申银万国证券高级宏观经济分析师李慧勇表示，由于涨价力量不断扩大和增强，正在呈现星火燎原之势，这使得通货膨胀率可能会不断超出预期。预计年内高点出现在9、10月份，下半年CPI涨幅在5。5％以上，明显高于上半年的水平。而2008年的通货膨胀率也将维持在3。5％以上。
通货膨胀压力加大，毫无疑问增加加息的必要。安信证券首席经济学家高善文认为，加息并不能增加猪肉的供给，也不可能抑制对猪肉的需求。但是，加息能够降低通货膨胀预期，而且还有助于改变负利率的情况。央行在货币政策报告中也表示了希望通过加息达到稳定通胀预期的目的。
再次，加快有效汇率升值步伐，从源头上控制流动性过剩局面进一步发展。
加快人民币升值步伐也能在一定程度上抑制价格上涨压力。央行报告里就表示，本币升值有利于抑制国内通货膨胀，其传导途径主要通过改善进口品国内价格和贸易条件等。虽然这种传导会存在一定的时滞，但长期来看，名义有效汇率变化会对零售物价指数和生产者价格指数产生明显影响。有专家预计，今年人民币升值速度有望超过6%，到年底人民币兑美元将达到7。3的水平。
重点防范涨价蔓延
食品价格高位运行，在较短时间内难以缓解，进入三季度后需求进一步转旺，加上去年翘尾因素集中释放，价格波动可能进一步加剧。由于7-10月可能是年内CPI高点，三季度很可能再次成为政策密集期。
在具体的政策方面，加息、取消利息所得税、提高法定存款准备金率已经被实施，特别国债、对商业银行信贷的窗口控制、对“两高一资”产品出口税收政策进一步调整、对问题比较严重的地区的惩戒等将陆续出台。
此次价格调控工作的重点是防止部分农副产品价格上涨向其他商品蔓延，防止价格总水平过快上涨演变成通货膨胀。因此专家认为，还应该加强监测分析，及时发现苗头性、倾向性问题，防范价格异常波动。稳定生产资料价格，稳定化肥价格，加强对钢铁、有色金属等资源性产品出口控制。
财政政策方面，针对猪肉等农产品生产过程中的各类补贴已经开始实施，以促进农民生产积极性，尽快使食品涨价回到正常轨道。天相投资顾问公司宏观分析师石磊认为，粮食、鲜菜等价格上涨一定程度上有利于农民增收，政府可能通过加大对低收入人群的补贴等社会保障措施平衡居民生活成本加大的压力。
鉴于通货膨胀俨然成为一个迫在眉睫的问题，2004年曾经运用过的直接的价格控制会再次成为一个调控工具。李慧勇认为，由于目前还存在部分政府定价项目，可以通过对政府调价范围和力度的控制来避免物价过快上涨。
另外专家还建议妥善处理价格改革和社会稳定的关系，把握改革的时机和力度。
中国漂亮50时代已到来
作为美国股票投资史上特定阶段出现的一个非正式术语，“漂亮50”（Nifty Fifty）用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券交易所交易的50只备受追捧的大盘股。漂亮50的一个主要特征是盈利增长稳定，同时也具有较高的PE比率。这些股票被视作可以“买入并持有”的优质成长股，同时也成为七十年代早期牛市行情的重要推动力量。
近年来，评选漂亮50榜单也成为国内一些媒体与机构努力推进的热门活动。与美国当年推出漂亮50对比，我们可以发现，漂亮50出现的时代背景非常相似。首先，都是之前经历了题材股和投机股泡沫的破灭，由此价值投资、注重业绩的投资理念逐步占据上风；其次，随着共同基金的快速发行，机构投资者成为主导市场的重要力量，他们需要一种可以实现长期稳定收益的投资理念。
从目前入选漂亮50的蓝筹股来看，同样不属于那种价值被明显低估的股票，一些股票的市盈率水平甚至还在市场平均水平之上。以《新财经》推出的2006“中国漂亮50为例”，像其中的招商银行（08年预测市盈率35倍）、苏宁电器（44倍）、贵州茅台（46倍），都高于沪深300指数28倍的市盈率。由于当前市场优秀公司稀缺、流动性泛滥，这些股票都不便宜，投资者难免会产生“恐高症”，不过，考虑到其良好的成长潜质和中国经济快速发展的大背景，相信这些公司在二、三十年后依然是投资者津津乐道的潜力股。
回顾美国当年的漂亮50，还能得到一个重要启示：多数经历了岁月磨炼的持续成长公司属于贴近消费大众的公司，它们的产品或服务与普通百姓的生活密切相关。考虑到中国消费领域不可限量的发展前景，此类型公司同样值得重点关注。这实际上也说明一个道理，产品听起来平平常常、盈利模式也易于理解的公司是投资价值的重要来源，丰厚的回报未必都发掘自那些高科技光环缠身的产品玄妙的公司。 （国都证券） |