到底是谁炒高新股？　

　　近日上市流通的方圆支承和荣盛发展再现了近期新股上市首日大涨的风采，按照收盘价计算两支个股的静态市盈率分别达到了224倍和413倍，已经远远超出了市场40多倍平均市盈率的水平。

　　回顾近期新股上市首日的表现，一条新股定价高估的清晰路径已经显现出来：在良好的牛市环境中，机构投资者充满着乐观的预期，普遍把未来的业绩作为定价的标准，发行后，由于没有套牢盘等因素，引来游资炒作，造成股价高企。

　　在疯狂炒作的背后，是新股市盈率的高企，新股的高市盈率发行和计入指数前的热炒，是深沪股市股价虚高的重要因素之一，不断走高的新股发行市盈率似乎成了中国股市不成熟的又一个证据，为大量人士所诟病。实际上，试图通过调整发行机制的方式减缓股市泡沫恐怕于事无补，真正的问题出在投资者的狂热。

　　是什么原因导致新股被爆炒呢？笔者认为，这是博傻理论作祟。有些新股估值不合理，但是，因为新股属于没有套牢盘的筹码，主力敢于炒作。只要把人气做出来，自然有人敢跟，这和认沽权证的炒作模式有相同之处。

　　即使是基金不得不配的优质筹码，一旦股价透支业绩，付出的代价是后来者无利可图。

　　那么在这种情况下，投资者该如何做？还是引用格雷厄姆老先生的话作为我们的建议，“这些新发行的股票也许会是极好的购买对象——几年之后，当已经没有人想要它们的时候，投资者就可以以远低于其真实价值的价格拥有它们。”当然，或许股价不会跌得那么惨，但是多一份耐心得到惊喜的可能性总是要大很多。